Equity crowdfunding: come funziona e quali sono i rischi

In breve. Con l’equity crowdfunding compri una quota di una società (di solito una startup o una PMI) tramite una piattaforma online autorizzata: diventi socio, non creditore. Non ricevi interessi: guadagni solo se un giorno la tua quota varrà di più, per esempio quando l’azienda viene venduta o quotata in borsa. Il potenziale è alto ma il rischio è il più elevato di tutto il crowdfunding: la maggior parte delle startup non genera mai un ritorno e la quota può azzerarsi. In Italia il settore è regolato dal regolamento europeo ECSP e vigilato da Consob e Banca d’Italia: nei 12 mesi fino a giugno 2025 le campagne equity hanno raccolto circa 111 milioni di euro.

Nel crowdlending presti denaro e ricevi interessi: lo abbiamo spiegato nella nostra guida su cos'è il crowdlending. L’equity crowdfunding è un’altra cosa: qui il denaro non viene prestato, viene investito nel capitale di una società. In cambio non ricevi un tasso di interesse, ma una quota societaria. Sei un socio a tutti gli effetti, con i vantaggi e soprattutto con i rischi che ne derivano.

In questa guida spieghiamo con parole semplici come funziona una campagna di equity crowdfunding, quanto si può realisticamente guadagnare, quali tutele prevede il regolamento europeo e quali sono i rischi che le piattaforme tendono a raccontare poco.

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Cosa significa “equity”: diventi socio, non creditore

“Equity” in inglese significa capitale di rischio. Quando partecipi a una campagna di equity crowdfunding stai comprando una piccola partecipazione in una società, esattamente come farebbe un fondo di venture capital (i fondi specializzati nell’investire in aziende giovani), ma con importi che partono da poche centinaia di euro.

La differenza rispetto al prestito è strutturale:

• Nel crowdlending il tuo guadagno è definito in anticipo: è il tasso di interesse del prestito. L’azienda deve restituirti il capitale a scadenza, qualunque cosa accada al suo valore.
• Nell’equity crowdfunding non esiste alcun rimborso programmato. Il tuo guadagno dipende interamente da quanto varrà la società in futuro. Se cresce, la tua quota si rivaluta; se fallisce, la quota vale zero e nessuno ti deve nulla.

Per questo l’equity è considerato il gradino più rischioso del crowdfunding: il risultato non è “forse mi pagano in ritardo”, ma “forse perdo tutto, forse moltiplico l’investimento”. Le due cose vanno messe in conto entrambe.

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Come funziona una campagna, passo dopo passo

Il percorso è simile su tutte le piattaforme autorizzate.

1. La società apre la campagna. L’azienda che cerca capitale pubblica sulla piattaforma un obiettivo di raccolta, la valutazione pre-money (quanto dichiara di valere prima dell’aumento di capitale) e la percentuale di quote offerta agli investitori.

2. Leggi la scheda KIIS. Il regolamento europeo impone una scheda con le informazioni chiave sull’investimento (in inglese KIIS, Key Investment Information Sheet, lunga al massimo 6 facciate): chi è la società, cosa fa, quali sono i rischi principali, quali diritti danno le quote offerte. È il documento da leggere prima di qualunque decisione.

3. Test di appropriatezza. Se sei un investitore non sofisticato (cioè un normale risparmiatore retail), la piattaforma deve sottoporti un questionario su conoscenze ed esperienza e una simulazione della tua capacità di sostenere perdite. Non è burocrazia inutile: serve a verificare che tu capisca che il capitale può azzerarsi.

4. Sottoscrivi la quota. Versi l’importo scelto. Per gli investitori non sofisticati il regolamento prevede un periodo di riflessione di 4 giorni di calendario, durante il quale puoi revocare l’adesione senza penali e senza dare motivazioni.

5. Esito della campagna. Se la raccolta raggiunge l’obiettivo minimo, l’aumento di capitale si perfeziona e diventi socio. Se non lo raggiunge, i fondi ti vengono restituiti.

6. Dopo la campagna: l’attesa. Da qui in poi l’investimento è fermo, spesso per anni. Il ritorno arriva solo con una “exit”: la vendita della società a un compratore industriale, la quotazione in borsa o il riacquisto delle quote. In alcuni casi arrivano dividendi, ma nelle startup è raro: gli utili, quando ci sono, vengono reinvestiti.

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Quanto vale il mercato in Italia: i numeri veri

Per dare le proporzioni usiamo i dati dell’Osservatorio Crowdinvesting del Politecnico di Milano, la fonte indipendente più citata del settore (decimo rapporto, presentato a luglio 2025):

• Nei 12 mesi da luglio 2024 a giugno 2025 le campagne di equity crowdfunding in Italia hanno raccolto 110,95 milioni di euro, un valore sostanzialmente stabile rispetto all’anno precedente.
• Dentro questo totale, la componente immobiliare è cresciuta del 32% (63,77 milioni), mentre le campagne non immobiliari (startup e PMI “classiche”) sono calate del 19%.
• L’intero crowdinvesting italiano (equity più lending) ha raccolto 260,65 milioni, in calo del 14%, per un cumulato storico di circa 1,57 miliardi di euro.
• Al 30 giugno 2025 risultavano 42 piattaforme italiane autorizzate secondo il regolamento europeo: l’Italia è il secondo Paese in Europa per numero di portali, dopo la Francia.

La lettura onesta: il mercato esiste ed è regolamentato, ma non è in espansione. Cresce solo la parte immobiliare, mentre l’equity “puro” su startup è in contrazione da due anni. Chi entra oggi deve sapere che il flusso di capitali verso le startup italiane si sta riducendo, e questo rende le exit ancora più incerte.

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Quanto si può guadagnare davvero

È la domanda più importante e quella con la risposta meno comoda: non esiste un rendimento tipico. A differenza del crowdlending, dove un tasso del 10%-15% lordo è scritto nel contratto, nell’equity il ritorno dipende da eventi futuri che nessuno controlla.

Qualche punto di riferimento reale dal mercato italiano:

• CrowdFundMe, l’unica piattaforma italiana quotata in borsa, documenta pubblicamente le exit dei progetti finanziati: sono 13 in oltre dieci anni di attività. Utile per capire l’ordine di grandezza: le campagne sono centinaia, le exit si contano sulle dita.
• Concrete Investing, specializzata in equity immobiliare di pregio a Milano, dichiara sulle exit recenti un IRR medio realizzato intorno al 10% (l’IRR è il tasso interno di rendimento, una misura che annualizza il guadagno tenendo conto dei tempi). L’immobiliare equity ha però una natura diversa dalle startup: progetti definiti, con un orizzonte di vendita.
• Walliance, che offre sia equity sia lending immobiliare, mostra anche il lato opposto: almeno un’operazione chiusa con una perdita del 30% del capitale e ritardi di circa due anni su altre. Lo diciamo non per demolire la piattaforma, ma perché è il profilo di rischio reale dell’equity.

La regola pratica: nell’equity crowdfunding il risultato medio atteso è trascinato da pochissimi successi che devono compensare molti fallimenti. Se non sei disposto ad aspettare 5-10 anni e ad accettare che diverse partecipazioni vadano a zero, questo strumento non fa per te.

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Le tutele del regolamento ECSP (e cosa NON coprono)

Dal novembre 2023 in Italia possono operare solo piattaforme autorizzate secondo il regolamento europeo ECSP (Regolamento UE 2020/1503), iscritte nel registro ESMA e vigilate da Consob e Banca d’Italia. Le tutele principali per chi investe:

• Limite per offerta: una società può raccogliere al massimo 5 milioni di euro in 12 mesi tramite crowdfunding.
• Scheda KIIS obbligatoria con i rischi scritti nero su bianco.
• Test di ingresso e simulazione delle perdite per gli investitori non sofisticati.
• Periodo di riflessione di 4 giorni per ripensarci senza costi.
• Avviso rafforzato se un investitore non sofisticato vuole investire più di 1.000 euro (o più del 5% del proprio patrimonio netto): la piattaforma deve avvisarlo e chiedere un consenso esplicito.

Cosa il regolamento non copre, ed è il punto che molti fraintendono: l’autorizzazione ECSP non garantisce il buon esito dell’investimento e non rimborsa nulla se la società finanziata fallisce. Garantisce che la piattaforma rispetti regole di trasparenza e condotta, non che il progetto sia buono. La cronaca italiana lo dimostra: anche piattaforme autorizzate sono state sospese o hanno perso l’autorizzazione, come raccontiamo nella guida sulle piattaforme sanzionate in Italia. Prima di investire, verifica sempre la piattaforma nel registro: spieghiamo come fare nella guida su ECSP, Consob e Banca d'Italia.

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I rischi reali, senza giri di parole

1. Perdita totale. È lo scenario base da mettere in conto per ogni singola partecipazione. La maggioranza delle startup non restituisce mai valore ai soci.

2. Illiquidità prolungata. Non esiste un mercato dove rivendere facilmente le quote. Alcune piattaforme hanno bacheche per lo scambio tra investitori, ma i volumi sono minimi. Il denaro va considerato bloccato fino all’exit, se arriva.

3. Diluizione. Se la società fa nuovi aumenti di capitale e tu non partecipi, la tua percentuale si riduce. Nei round successivi gli investitori professionali possono ottenere condizioni migliori delle tue.

4. Valutazioni gonfiate. La valutazione pre-money la propone la società. Se compri quote di una startup valutata 8 milioni quando ne vale realisticamente 3, anche un’exit “positiva” può non restituirti il capitale.

5. Informazione che si dirada. Dopo la campagna molte società comunicano poco. Il regolamento impone trasparenza durante l’offerta, molto meno dopo.

Una nota sui benefici fiscali, spesso usati come argomento di vendita: per gli investimenti in startup innovative esistono detrazioni IRPEF (la legge 193/2024 ha portato al 65% la detrazione “de minimis” per il 2025, limitata alle startup iscritte da non più di tre anni, mentre per le PMI innovative resta il regime ordinario al 30%, la cui operatività oltre il 2025 dipende dall’autorizzazione europea). Il quadro è cambiato più volte negli ultimi anni: verifica sempre lo stato aggiornato sul sito del Ministero delle Imprese e con un commercialista, e ricorda che una detrazione non trasforma un cattivo investimento in un buon investimento.

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Equity o lending? Dipende da cosa cerchi

I due strumenti non sono concorrenti: rispondono a bisogni diversi.

• Scegli l’equity se vuoi un’esposizione tipo venture capital: pochi soldi su molte scommesse, orizzonte lungo, accettando che la maggior parte vada male in cambio della possibilità che una vada molto bene.
• Scegli il lending se cerchi un flusso di interessi prevedibile e un orizzonte definito, accettando il rischio di insolvenza del debitore ma senza dipendere da exit future.

Per la parte lending del portafoglio, la nostra scelta della redazione resta Maclear: piattaforma svizzera di prestiti alle PMI con rendimenti reali dichiarati del 14,5%-14,9%, tasso di default dello 0,15%, circa 99,6 milioni di euro di masse e circa 35.000 investitori. Va detto con chiarezza: Maclear opera sotto vigilanza di una SRO svizzera (PolyReg, organismo di autoregolamentazione ai sensi dell’art. 24 della legge antiriciclaggio svizzera), che NON è una licenza ECSP e non prevede alcuno schema di tutela degli investitori; nel 2025 il default del progetto Vibroedil è stato coperto dai fondi personali del CEO, una soluzione che ha protetto gli investitori ma che non è una garanzia strutturale replicabile.

👉 Scelta della redazione: Visita Maclear e scopri il bonus da 30 euro oppure leggi prima la nostra scheda completa di Maclear.

Se invece vuoi proprio l’equity, le piattaforme italiane più consolidate sono Mamacrowd (leader per raccolta, circa 346 milioni di euro cumulati e oltre 215.000 utenti registrati, gruppo Azimut), CrowdFundMe (quotata in borsa, la più trasparente sulle exit) e, per l’immobiliare di pregio, Concrete Investing. Esistono anche operatori più piccoli o di nicchia come Doorway, Opstart, BacktoWork ed Ecomill: le nostre schede ne raccontano punti di forza e limiti.

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Domande frequenti

L’equity crowdfunding è adatto ai principianti? Solo come componente piccola e consapevole di un portafoglio già diversificato. Se stai muovendo i primi passi nel crowdfunding, il lending è più leggibile: rendimento e scadenza sono noti in anticipo. Nell’equity devi saper valutare business plan e valutazioni societarie.

Quanto si guadagna con l’equity crowdfunding? Non esiste un rendimento tipico: il ritorno dipende da exit future e incerte. I casi documentati vanno dalla perdita totale a multipli del capitale. Chi promette rendimenti “attesi” precisi su investimenti equity sta facendo marketing, non informazione.

Posso rivendere le mie quote? In pratica raramente. Non c’è un mercato liquido: alcune piattaforme offrono bacheche di scambio tra utenti, ma senza alcuna garanzia di trovare un compratore né sul prezzo. Considera il denaro bloccato fino all’exit.

Le piattaforme autorizzate Consob sono sicure? L’autorizzazione ECSP garantisce regole di trasparenza e vigilanza sulla piattaforma, non il buon esito dei progetti. Una società finanziata su una piattaforma perfettamente autorizzata può comunque fallire, e la quota azzerarsi.

Quanto serve per iniziare? Le soglie minime partono in genere da circa 250-500 euro per campagna. Per avere senso statistico (molte scommesse piccole invece di una grande) servono però importi complessivi maggiori, distribuiti su molti progetti e in più anni.

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Nota sul rischio. L’equity crowdfunding comporta il rischio di perdita totale del capitale investito, illiquidità prolungata e diluizione. I rendimenti passati o dichiarati non garantiscono risultati futuri. Questo articolo ha finalità informative e non costituisce consulenza finanziaria né sollecitazione all’investimento. Valuta la tua situazione e, se necessario, rivolgiti a un professionista.

Fonti

1. Regolamento UE 2020/1503 (ECSP) sui fornitori di servizi di crowdfunding: https://eur-lex.europa.eu/legal-content/IT/TXT/?uri=CELEX%3A32020R1503
2. Osservatorio Crowdinvesting, Politecnico di Milano, decimo rapporto (luglio 2025), dati di raccolta equity e lending: https://www.osservatoriefi.it/efi/osservatorio-crowdinvesting/
3. ESMA, registro pubblico dei fornitori di servizi di crowdfunding autorizzati: https://www.esma.europa.eu/
4. Consob, sezione crowdfunding e provvedimenti sulle piattaforme: https://www.consob.it/
5. Ministero delle Imprese e del Made in Italy, incentivi de minimis per startup e PMI innovative: https://www.mimit.gov.it/it/impresa/competitivita-e-nuove-imprese/start-up-innovative/incentivi-de-minimis
6. Maclear, statistiche di piattaforma (rendimenti, default, AUM, investitori): https://www.maclear.ch/

Ultimo aggiornamento: 12 giugno 2026 A cura di: Redazione P2P Expert

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