Metodologia

Cosa e P2P Expert

P2P Expert e un osservatorio editoriale indipendente sulle piattaforme di crowdinvesting e di prestiti peer-to-peer (P2P) accessibili agli investitori in Italia ed Europa. Non siamo una piattaforma di prestiti, non deteniamo fondi degli investitori e non siamo un consulente finanziario autorizzato. Esaminiamo le piattaforme e pubblichiamo recensioni dettagliate, guide comparative e una classifica delle piattaforme che riteniamo piu rilevanti per l’investitore retail.

Questa pagina spiega come svolgiamo questo lavoro, in modo che ciascun lettore possa decidere autonomamente quanto peso attribuire alle nostre valutazioni.

Selezione editoriale, non una metodologia a pesi pubblica

Non pubblichiamo una formula a pesi numerici che converte i criteri in un singolo punteggio automatico. La nostra classifica e una posizione editoriale ragionata, applicata a prove documentate, non l’output di un algoritmo.

Abbiamo scelto questo approccio per tre motivi:

Falsa precisione. Assegnare, ad esempio, il 15 per cento del punteggio allo “stato regolamentare” e il 20 per cento al “tasso di recupero in caso di insolvenza” suggerisce una precisione di misura che i dati sottostanti non supportano. I bilanci vengono depositati in modo irregolare, i tassi di insolvenza vengono calcolati in modo diverso da piattaforma a piattaforma e il recupero crediti non e un numero unico ma un processo pluriennale.
Legge di Goodhart. Quando esiste una formula pubblica, le piattaforme tendono a ottimizzare i criteri che la formula misura, anziche la qualita sottostante. I criteri diventano obiettivi di marketing, non realta operative.
Costo di manutenzione. Mantenere aggiornato un foglio di punteggio a pesi su molte piattaforme, attraverso cambi normativi, cicli di revisione contabile, cambi di proprieta e storie di insolvenze, e un lavoro di analisi dati a tempo pieno. I siti di rating che hanno provato questa strada in Europa hanno quasi tutti lasciato invecchiare i dati.

Cio che promettiamo al posto di una formula e il ragionamento con fonti. Ogni affermazione in ogni recensione e ricondotta a una fonte primaria: un documento del regolatore, un bilancio sottoposto a revisione, un atto giudiziario, un’inchiesta giornalistica indipendente o una dichiarazione pubblica della piattaforma stessa. Segnaliamo in modo esplicito le informazioni incerte o non aggiornate, cosi che il lettore possa verificare il nostro ragionamento.

I criteri che consideriamo

Ogni piattaforma che trattiamo viene valutata sugli stessi criteri.

1. Stato regolamentare

Il segnale piu forte sulla disciplina operativa di una piattaforma e l’autorizzazione che detiene. In ordine crescente di tutela per l’investitore:

Non regolamentata - nessuna autorizzazione finanziaria, nessuna vigilanza formale.
Solo antiriciclaggio / adesione a un organismo di autodisciplina (SRO) - copre le regole antiriciclaggio ma non protegge il denaro dell’investitore in caso di insolvenza della piattaforma.
ECSP (European Crowdfunding Service Provider) - il regolamento europeo sul crowdfunding (Reg. UE 2020/1503), in Italia con autorizzazione e vigilanza di Consob e Banca d’Italia. Comprende standard operativi ma non un sistema di indennizzo per l’investitore.
Impresa di investimento autorizzata (MiFID II) - la principale normativa europea sulle imprese di investimento. Puo includere un sistema di indennizzo per frode o insolvenza dal lato della piattaforma. E la copertura piu forte disponibile in questo settore.

Non trattiamo il tipo di autorizzazione come l’unica cosa che conta, ma stabilisce il livello minimo di tutela nel caso peggiore, cioe se la piattaforma stessa dovesse fallire. In Italia diamo particolare rilievo allo stato presso Consob e Banca d’Italia e all’iscrizione al registro ECSP gestito da ESMA.

2. Track record di rimborsi e insolvenze reali

Le pagine di marketing citano tassi di insolvenza, tassi di recupero e rendimenti storici. Mettiamo alla prova questi numeri rispetto a eventi documentati: cosa e accaduto realmente quando i debitori sono andati in default, quando un regolatore e intervenuto, quando un portafoglio e finito in fase di recupero. Una piattaforma che non ha mai affrontato uno stress non e la stessa cosa di una piattaforma che lo ha affrontato e assorbito in modo pulito.

3. Trasparenza

Verifichiamo:

se i bilanci sottoposti a revisione vengono depositati nei tempi presso il registro delle imprese competente;
se il giudizio del revisore e privo di rilievi;
se la piattaforma pubblica in modo verificabile i dati del portafoglio prestiti, le statistiche di recupero e i tassi di insolvenza;
se i cambi di personale chiave (cambi di amministratore delegato, uscite dal consiglio) vengono comunicati tempestivamente.

4. Rendimenti reali

I rendimenti pubblicizzati non coincidono sempre con i rendimenti effettivamente realizzati. Confrontiamo cio che le piattaforme promettono con i bilanci sottoposti a revisione, con le segnalazioni di investitori reali su Trustpilot e nei forum, e con le misurazioni di recensori indipendenti. Lo scarto tra rendimento pubblicizzato e rendimento realizzato influenza la nostra valutazione.

5. Azioni del regolatore

Diamo grande rilievo agli avvisi, alle liste nere, agli ordini di vigilanza e ai provvedimenti emessi dalle autorita competenti (in primo luogo Consob e Banca d’Italia, oltre ai regolatori europei). Un avviso del regolatore e un segnale piu forte di qualsiasi materiale promozionale.

6. Accessibilita

Valutiamo la facilita d’uso per l’investitore retail italiano: importo minimo di investimento, disponibilita in lingua italiana, chiarezza della documentazione, qualita del supporto clienti e attivita della pipeline di nuovi progetti.

Come trattiamo i conflitti di interesse

Diamo rilievo esplicito ai conflitti di interesse strutturali, in particolare quando i proprietari di una piattaforma sono anche i debitori o gli originator dei prestiti (prestiti a parti correlate), quando un singolo gruppo controlla sia la piattaforma sia tutti gli originator, o quando marchi apparentemente distinti condividono gli stessi azionisti di controllo. Questi schemi non sono necessariamente fatali, ma sono strutturalmente fragili e li segnaliamo in ogni recensione interessata.

Indipendenza editoriale

La nostra valutazione editoriale di ciascuna piattaforma viene definita prima di qualsiasi trattativa commerciale o di affiliazione con quella piattaforma. Non siamo mai stati pagati per pubblicare una recensione, modificare una valutazione o rimuovere materiale negativo. Se ci venisse mai proposto un simile accordo, lo renderemmo pubblico.

Come gestiamo i link di affiliazione

P2P Expert accetta commissioni di affiliazione quando i lettori si iscrivono ad alcune piattaforme tramite link presenti sul nostro sito. E cosi che finanziamo la ricerca che produce queste recensioni. I rapporti di affiliazione non modificano la nostra classifica. Ogni link verso una piattaforma con cui abbiamo un rapporto commerciale e contrassegnato con rel="sponsored nofollow" secondo le linee guida di Google, e ogni pagina che tratta rapporti commerciali rimanda alla nostra informativa di affiliazione. Maggiori dettagli sono nella pagina informativa-affiliazione.

Fonti che usiamo

Ogni recensione su P2P Expert si basa su un dossier di ricerca con piu fonti. Le categorie da cui attingiamo, all’incirca in ordine di peso:

Documenti e registri dei regolatori - in primo luogo Consob, Banca d’Italia e l’ESMA (Autorita europea degli strumenti finanziari e dei mercati), che mantiene il registro ECSP ai sensi del Regolamento UE 2020/1503.
Osservatori e ricerca accademica - in particolare l’Osservatorio Crowdinvesting del Politecnico di Milano, riferimento per i dati di mercato italiani.
Bilanci sottoposti a revisione - depositati presso i registri delle imprese.
Atti giudiziari e avvisi dei regolatori - segnalazioni a tutela degli investitori, iscrizioni in liste nere, provvedimenti.
Giornalismo investigativo indipendente - recensori che non gestiscono programmi di affiliazione.
Dichiarazioni pubblicate dalle piattaforme - report annuali di trasparenza, portafogli prestiti, statistiche di recupero.
Siti ufficiali delle piattaforme - per dati di prodotto, condizioni e documentazione legale.
Sentiment della community - Trustpilot, Reddit, forum nazionali di finanza. Segnale piu debole delle fonti primarie, ma utile per far emergere problemi operativi.

Contrassegniamo ogni affermazione con un riferimento alla fonte. Dove non siamo riusciti a verificare in modo indipendente un materiale promozionale, lo dichiariamo.

Cadenza di revisione

Almeno trimestrale. Ogni recensione viene riverificata rispetto alle prove correnti almeno una volta a trimestre.
Aggiornamenti immediati per eventi rilevanti. Un’azione del regolatore, la comunicazione di un’insolvenza, un cambio di proprieta o un rilievo del revisore comporta una revisione immediata.
Revisione approfondita annuale. Una volta all’anno ogni dossier viene ricostruito da zero.

Indichiamo sempre quando abbiamo esaminato per l’ultima volta una piattaforma. Se non lo abbiamo fatto di recente, e bene tenerne conto.

Come contestare la nostra classifica

Se ritieni che ci sia un errore di fatto su una piattaforma che gestisci, su cui investi o che hai studiato in modo indipendente, scrivici. Trovi le modalita nella pagina contatti. Verifichiamo e rispondiamo, e dove e dovuta una correzione aggiorniamo la pagina con una nota “corretto il [data]”.